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      2010年4月16日,沪深300指数期货在中国金融期货交易所挂牌交易,这是中国金融衍生品市场发展过程中最重要的里程碑,由此开始的金融创新将源源不断。
      过去,衍生品匮乏的市场制约了嘉发公司在市场中性投资中的发展;现在,借中国金融衍生品市场发展的东风,多年来持之以恒地专注研究成果,嘉发从此驶入发展的快车道。

      根据风险收益特征和投资范围的不同,我们未来的业务发展重点在以下三个方面:
市场对冲套利产品
      产品定位:利用各种市场中性套利策略为风险厌恶型客户提供持续稳定的绝对受益。
      本产品可能用到的投资策略包括但不限于:ETFs套利(含瞬间套利、事件型套利、和其他金融产品的复合套利等)、股指期货套利、权证套利、期权套利、可转债套利、新股申购,和权益类市场alpha萃取策略等。套利策略,主要基于目前国内金融衍生品定价效率偏低、投资者不够成熟和理性等市场低效率点进行操作,这在市场初级阶段经常可以获得低风险(甚至无风险)状态下的中高水平收益。
      权益类市场alpha萃取策略是一个大类,主要通过各种定量和定性模型,选择近期可以超越市场指数的投资组合,做多这些组合的同时卖空市场指数,把系统性风险降到接近于零的水平,依靠精湛的金融模型来实现稳定收益。
      中国是一个高储蓄率的国家,绝大多数民众虽然向往高收益,但从务实的角度上说更需要稳定收益。嘉发公司倡导的这种低风险状态下的稳定收益,在某些特定的市场状态下甚至能实现中高水平的实现,这样的产品在现阶段的中国,必有广阔的发展前景。
      此类产品组织形式多样,嘉发公司可与信托公司合作发行“阳光私募套利理财”,也可进行专户管理,更可以设立有限合伙企业运作套利基金。
全自动量化模型交易产品
      此类产品在国际投资界有两个名词:CTA和High Frequency Trading.
      所谓CTA,是指商品交易顾问(Commodity Trading Advisor),是期货行业中的一种基金管理方式。从美国市场的经验来看,CTA与期货市场的个人投资者相比具有三大优势:
      1)CTA都具有明确的长期一致的投资策略,以及资金管理和风险控制体系;
      2)CTA会持续不断地监控市场,分析市场的价格变化所带来的风险与机会,从而在相对恰当的时机投资或减少风险头寸;
      3)CTA有着严格的交易纪律,可以避免投资者心理波动对交易策略效果的影响。
      据巴克莱统计,从1980年以来CTA管理资金增长了20倍以上。他们的特征是采用系统化交易模式,倾向于交易流动性高的金融产品,如期指、股指、外汇等。他们利用多样的投资组合为投资者牟取利润,通过对市场的定量研究和深入的技术分析判断买卖信号,CTA的目标是不管市场如何波动,都为投资者提供大于零的“绝对回报”。
      High Frequency Trading是高频交易,2008年金融危机之后才为广大投资者了解。高频交易一般以数学模型为投资策略基础、由电脑自动执行交易指令为基本操作模式、在一个很短的交易期内完成一个进出场操作周期的证券交易方式。
      与CTA相比,高频交易的确是在交易频率上更高、持仓时间更短。但媒体报道中的高频交易已经被妖魔化成持仓周期不超过1秒、令人匪夷所思的赚钱机器和随时可能对现有金融市场带来毁灭性破坏的幽灵。
离岸基金
      1)策略研发方面加大投入,选择现有策略在境外市场上依然有效的品种,同时为常见的高流动性品种(如主要的大宗商品期货、各主要市场的股指期货、主要国家的汇率和利率期货等)设计普适性的交易策略,力争在未来一年内将境外市场的产品打造成国际一流产品;
      2)IT团队联系国外的经纪服务商,打造属于嘉发公司的量化交易平台,为未来的境外交易策略运行提供程序化交易平台和策略组件;
      3)行政部门联系离岸基金中介人,联系开曼群岛离岸基金设立事宜,以及基金份额营销准备工作等。

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